在市场经济高度发达的今天，借用财务杠杆，“借鸡下蛋”是企业整合资本优势，迅速做大做强的首选手段。“借鸡下蛋”说专业一点就叫做负债经营，负债经营其实是一把双刃剑，犹如七伤拳，伤人三份自伤七分。LED照明行业内经常有企业因负债经营而“自伤”，例如今年LED照明行业最大的跑路——巨亮光电董事长欠近两亿失联。负债经营这把双刃剑没用好，不仅伤了自己，还会伤到供货商、经销商的权益。

  那么如何判断企业是能否玩转“借鸡下蛋“呢？最简单的方法就是看负债率，如果负债率低于30%意味着资金的使用效率不高，一般企业会控制在50%，70%是一个临界点，在这个范围内企业是可以掌控的，如果高于70%就意味着有潜在危机了。

  随机挑选出十家上市企业整理出负债排名，以便读者们深入了解2014年LED照明行业上市企业的发展情况。、

  NO.1 露笑科技

  露笑科技主要从事电磁线产品的设计、研发、生产及销售，是国内主要的铜芯和铝芯电磁线产品与技术服务提供商之一。去年下半年借苹果蓝宝石概念炒作，从一家电线电缆生产商华丽转身为LED衬底材料蓝宝石供应商，股价有所上升。而在此之前，股价业绩一直低迷。因销售数据前后矛盾、研发投入跟利润收入比例夸张，被媒体认为有财务“造假”、“重复”研发等虚假披露嫌疑，并有报道称其“资产负债率居高不下毛利率与行业增长背道而驰”。

  露笑科技2014年Q3季报显示，2014年1-9月公司实现前三季实现营业收入21.16亿元，同比下降1.21%，净利润544.1万元，同比下降84.04%，每股收益仅0.03元。

  2014年Q3公告显示，露笑科技总资产为261，585万元，流动负债为134，875万元，非流动资产35，645万元，负债率高达65.19%。

  NO.2 德豪润达

  今年德豪润达与雷士照明的“宫斗大戏”确实收获了大把的票房，虽然德豪润达董事长王冬雷最终赢得了雷士照明控制权，但不能否认的是，这家从小家电跨界进入LED的企业营收状况一直不被行业看好。

  德豪润达2014年Q3季报显示，报告期内，实现营业收入9.17亿元，较上年增长27.15%；归属于上市公司的净利润亏损23.44万，较上年增长97%。

  季度报告显示，德豪润达总资产为1，301，131万元，流动负债482，583万元，非流动负债224，526，负债率为54.35%。对比之前的季度报告，德豪润达2014年Q3负债率环比下降6.38%。

  NO.3 天龙光电

  天龙光电是一家跨LED行业与光伏行业的设备商，其经营范围不仅包括光伏电站的建设、运行及管理；节能产品的生产、销售及服务还包括LED照明行业的MOCVD设备。

  此前消息称天龙光电面临被暂停上市的风险。由于天龙光电2012年度及2013年度连续两年亏损，而根据“上市公司出现最近三年连续亏损的情形本所可以决定暂停其股票上市”的规定，若天龙光电2014年度继续亏损，公司股票“天龙光电”将可能自公司2014年年度报告披露后被暂停上市。

  天龙光电2014年Q3季报显示，由于受制于市场竞争环境激烈影响，天龙光电前三季度的业绩亏损6000万-6500万元，但相比而言在去库存方面取得了较大的进步。

  对比天龙光电此前的季报显示，天龙光电总资产不断“缩水”，2014年Q3负债率42.79%，对比Q2的42.99%略有降低。

  NO.4 三安光电

  三安光电一直被成为LED照明行业的“补贴大户”，其近期获得的2.3亿政府补贴确实没有埋没“补贴大户”的名声。近几日行业频传“LED芯片制造商补贴被叫停”、“国务院收紧税收等优惠”，这些消息将对三安光电造成和影响？我们拭目以待。

  三安光电Q3实现营业收入34.78亿元，同比增长32.16%；归属於上市公司股东的净利润10.50亿元，同比增长38.02%；扣非净利润为8.27亿元，同比增长47.44%；基本每股收益0.44元。

  Q3季度报告显示，三安光电总资产为1，801，079万元，流动负债253，239万元，非流动负债449，921，负债率39.04%。

 　NO.5 新海宜

  新海宜在今年7月初曾被举报称，实际控制人张亦斌涉嫌通过隐蔽方式控制关联公司与新海宜持续发生关联交易，并极有可能通过这些交易侵占上市公司利益。在新海宜涉嫌隐匿的关联公司中，苏州工业园区华发科技有限公司与上市公司之间的交易最为错综复杂，侵占上市公司利益的嫌疑也最大。

  新海宜在经历7月份的丑闻之后，Q3报告显示，实现营业收入61，951万元；利润总额9，489万元，净利润为8，456万元；基本每股收益0.18元；流动负债88，671万元，非流动负债15，151，负债率36.47%。

  NO.6 澳洋顺昌

  有LED芯片“黑马”之称的澳洋顺昌利润2014年快速增长。据其2014年Q3季报显示，其合并营收为11.43亿元，同比增长6.71%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比增长69.79%。同时，预计2014年全年归属于上市公司股东的净利润有望达到1.58亿元-1.86亿元，同比增幅为70%-100%，有望实现全年赢利翻番。

  此外，其Q3季报显示澳洋顺昌总资产为236，033万元，流动负债51，966万元，非流动负债18，065，负债率29.67%。

  NO.7 勤上光电

  勤上光电是2011年11月25日上市的一家生产和销售LED照明产品的公司。自2013年2月底，“勤上掀起价格战”、“勤上半价甩卖”、“勤上扮演价格屠夫”、“李旭亮甩货跑路”、“资本运作”等传闻一直占据各种舆论的高峰。

  但是各种舆论的迭起依旧没有阻拦勤上前进的步伐。据勤上Q3季报显示，归属于上市公司股东的净利润3，441万元，比上年同期增长3.46%。年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润9，126万元，比上年同期增长3.89%。期内每股收益0.092元，同比增长3.37%；前三季度每股收益0.244元，同比增长4.27% 。

  此外，其Q3季报还显示总资产为327，573万元，流动负债42，744万元，非流动负债53，600万元，负债率29.41%。

  NO.8真明丽

  真明丽对于国内很多LED企业来说，曾经是不可逾越，只能膜拜的神话般偶像。而连年亏损让人不禁想到曾经不可一世的真明丽与它的创始人们如今竟要走到穷途末路，真是让人唏嘘。在被同方收购后的几个月里，因同方的大量持股，现已正式归为同方旗下200多个子公司中的一个，但依旧无法遮掩其继续亏损的现状。

  真明丽2014年3月至2014年9月底的6个月的中期业绩显示，期内录得亏损约1.97亿港元(下同，折合人民币约1.56亿元)，每股亏损0.155元，不派中期息。2013年同期录得亏损约1.49亿元(折合人民币约1.18亿元)，每股亏损0.159元。另外，期内营业额约5.1亿元(折合人民币约4.04亿元)，同比下降5.74%。业绩依旧处在亏损状态。其资产负债率为28.66%。

  NO.9 佛山照明

  “证券虚假陈述责任纠纷”是佛山照明2014年的“主题曲”。据悉，2014年11月15日，佛山照明收到广州中院送达判决书，在判决书中叙述的930件案件里，佛山照明被要求赔偿各原告共计5931.02万元。据了解，广州中院实际上已于11月14日进行了宣判，但佛山照明及代理律师却没有接到有关参加开庭宣判的通知。

  据佛山照明Q3季报显示，前三季度收入和归母净利润为23.56亿元和3.01亿元，同比增长24.51%和24.77%。2014年Q3，公司实现收入8.13亿元，归母净利润1.12亿元。2014年Q3公司单季度毛利率23.43%，净利率为13.88%。

  此外，其Q3季报还显示佛山照明总资产为370，022万元，流动负债59，748万元，非流动负债1，634万元，负债率16.59%。

  NO.10海洋王照明

  从事特殊环境照明设备研发、生产、销售和服务的海洋王照明科技股份有限公司于11月4日成功上市，登陆中小板。然而就是这样一家新上市专业照明企业，近几年来却一直绯闻缠身，负面新闻层出不穷。然而令人惊奇的是，海洋王上市后的股价在面对层出不穷的负面新闻仍然接连涨停。

  据其Q3季报显示，总资产为116，082万元，流动负债10，675万元，非流动负债为0，负债率仅为9.20%。

  总结：

  由于存在银行信用额度、资产短期变现能力、经营租赁等影响企业偿债能力的隐性因素，资产负债率并不能完全体现一家企业的真实偿债能力，同时简单的使用一个比例来评价也不科学。因为一家企业财务战略的选择，不仅涉及产业及企业本身的发展周期，还与企业创造价值的能力等多种因素相关，直至目前，都无法确定一个行业、一个企业的最优资本结构。

  文章所列上述企业的资产负债率，仅为企业提供LED行业平均的财务结构，以使部分企业能够根据该数据评价自身财务结构的水平。