外媒称，中国经济的薄弱点房地产行业可能看起来不那么疲软了。但以开发商恒大地产集团有限公司 （简称：恒大地产）的股价判断，投资者可能自欺欺人地认为即将出现新一轮的大幅增长。

　　据美国《华尔街日报》网站5月5日报道，中国房地产市场最近有所改善，对政府推出的一系列刺激需求的措施做出反应，比如取消购房限制以及放松房贷标准。在全国房价较去年下降5%的情况下，购房者开始嗅到逢低买入的良机。

　　全国房价环比停止下跌，大城市房价出现反弹。瑞信（Credit Suisse）的杜劲松称，重要购房期“五一”长周末期间成交量上升。这引发标普中国房地产指数过去一个月上涨30%。

　　报道称，尽管这有助于预防更大范围的经济走软，但并不意味着中国房地产市场将重现过去的好时光。大量未售房屋仍需消化，这将在一段时间内令开发商承压。

　　不过，最大的开发商之一恒大地产的股价目前处于纪录高点，过去一个月上涨近100%。花旗集团（Citigroup）称，根据去年的销售速度，该公司拥有的土地供应需要8年才能消化。其竞争对手万科企业拥有的土地供应需3.6年消化，在可控范围内。

　　众所周知，恒大地产已涉足整形外科和乳业等非地产行业。该公司4月开始提供无理由退房保证，实际上是为购房者提供了一个在入住前反悔的机会。这一策略或许有助于促进销售，但如果购房者退缩，则会带来风险。

　　目前，恒大地产仍是杠杆水平最高的中资开发商之一。野村（Nomura）称，若将永续债券计算在内，恒大地产的净负债权益比率已达到292%的危险水平，而万科为7%。

　　恒大地产目前的股价是明年预期每股收益的14倍，而万科的预期市盈率为九倍。在一定程度上，恒大地产得益于这样一种观点：中国政府将尽一切可能提振房地产业，甚至还会扶持负债最多的房地产公司。

　　与其他同行业公司相比，恒大地产从“沪港通”中受益更多。近些天来，该股已成为中国内地资金投资最踊跃的股票之一。

　　报道称，不过，这种资金流很难持久。随着恒大地产股价的飙升，至少那些看空中国的人又有些新东西可琢磨了。